伴隨著國際局勢的跌宕起伏，國內原油期貨近兩個月以來走出了一波反轉行情。以10月11日的大陰線為標志，原油期貨逆轉此前連續一個月的單邊上漲行情，在之后從上漲行情突然轉至單邊下跌行情，國內原油投資者在如此“過山車”行情下是如何操作、調整心態的呢?

下跌幅度之大出人意料

9月上旬至10月初期間，原油期貨主力合約一直屬于上行走勢，9月10日至10月10日，一月內漲幅13.88%。

10月11日，行情急轉直下，當日原油期貨主力合約走出一根大陰線，此后一路下挫，45天內下跌25.58%。截至11月23日原油期貨主力合約收盤報433元/噸，已然跌破3月26日上市開盤價440元/噸。

對于10月11日的下跌，很多投資者表示并無心理準備。

“10月初那段時間完全沒有預測到會下跌，因為無論從當時消息面還是技術面上來看，基本上都是做多的態勢，所以基本不會去考慮做空。”一位主要做原油期貨技術面交易的投資者黃輝告訴記者，“從技術面來看，原油期貨9月份以來多次創出新高，雖然期間偶有回調，回調也會有觸碰到多條均線的情況，但整體上看，幾條均線的支撐較強，主要還是采取價格回調到支撐線附近做多為主，當時并沒考慮在高位開空。”

有技術派投資者表示：“10月11日一根大陰線在K線形態上預示短期調整可能較大，但回調幅度那么大并未料到。主觀上還是認為只是多頭趨勢的正常回調，所以交易策略上仍選擇支撐線附近嘗試多單為主。但這波調整并沒有出現預料中回調至均線附近反彈的走勢，反而出現了加速下跌，大有多轉空的態勢。”

國際局勢驟變也增大了投資者預判行情的難度。有熟悉基本面的投資者表示：“9月至10月初，美國政府宣布針對伊朗的制裁，全球出現了原油供應下滑的擔憂，因此原油期貨價格基本上漲。近半月來，美國的制裁影響不及預期、沙特增產以及原油庫存增加等基本面要素接連逆轉，造成了10月中旬行情轉向，如此大幅下跌還是有一點出乎預料的。”

單邊下跌中投資者為何未“上車”

上證報了解到，不僅在此輪多空轉換時，原油期貨投資者轉向欠敏捷，在持續的空頭行情中，能抓住機會的投資者也不如在多頭占優行情下多。

有投資者透露，一般情況下，Brent原油走勢跟隨WTI原油，SC原油跟隨Brent原油，而SC原油的反彈則較弱。自下跌以來，對原油期貨一直是空單輕倉持有。

一位從事期貨交易數年的投資者告訴上證報：“雖然技術層面上從短期趨勢看，原油期貨明顯空頭占優，原則是開空單，但由于心態原因，認為短期跌太多了，不可能再出現大幅下跌走勢，因此錯過了幾波大行情。多頭思維定式讓人明知道是做空行情，但可能下單時還是會猶豫。很多看到的行情不一定做得到。”

不少投資者則表示，原油期貨品種受國際局勢變化的影響直接且明顯，容易出現短線劇烈波動甚至再反轉，使得他們在持有空單時較為謹慎，多以輕倉為主。

黃輝表示：“由于原油隔夜受外盤影響較大，經常出現開盤跳空行情，為規避風險，目前主要以日內交易為主，日內倉多于隔夜倉。目前內盤原油日線空頭趨勢較為流暢，日線級別上主要以做空策略為主。日內短線單也盡量跟隨日線的空頭趨勢來操作相對保險。”

未來看空情緒依舊濃重

對于未來行情，不少投資者表示，將會繼續看空原油期貨走勢，從基本面上看，美國原油庫存量繼續利空，并沒有看到反轉跡象。

“目前看空不做空，由于近期不斷跌破低點位，具體會到哪個點位還要進一步關心國際局勢再做判斷。”一位原油期貨投資者表示。

南華期貨研究所能化總監袁銘表示，目前市場多頭最重要的“救命稻草”就是OPEC可能的“新減產計劃”，但OPEC的領導者沙特與俄羅斯，仍然對“新減產計劃”心存疑慮。目前主要的分歧點在2018年第四季度的原油供應過剩是否會延續到2019年。

袁銘預計，在12月6日OPEC會議之前，原油市場將延續低迷，在此期間，預計OPEC會釋放一些穩油價的消息。最終結果有待會議結束來揭曉。如果OPEC國家維持現有產出水平，預計2018年第四季度至2019 年第一季度全球原油市場將陷入供應過剩格局，油價將繼續向下破位。