天然氣市場上有一種嘈雜的聲音，這種情況已經很多年沒有出現了。在一年的時間里，我們已經從對充足的廉價供應的期望轉變為擔心，如果我們有一個寒冷的冬天可能會出現短缺。通往這一新現實的旅程在某種程度上是可以預見的，因為包括缺乏鉆探、新供應來源投資不足、生產商的資本限制以及向可再生能源資本分配的轉變等幾個關鍵因素已經發揮了超過現在一年。

早在 6 月份，我們就討論了其中一些因素，并預測石油和天然氣的價格可能會繼續上漲。現在兩者的價格都更高，但正如我們所看到的，天然氣價格同比上漲了兩倍，其表現繼續優于石油。

最近，一些其他因素進入了等式或加強了對石油和天然氣的關注，并促成了天然氣稀缺的形態。

歐洲和英國為能源"綠化"付出代價

其中一個因素是全世界，特別是歐洲能源供應的"綠化"。目前全球環境推動力的很大一部分都源于將Co2視為一種有害氣體，這種氣體起源于歐洲大陸，并很容易從英吉利海峽蔓延到英國。在過去的十年里，歐洲國家為了實現巴黎目標和2050年零碳，已經轉向風能和太陽能發電。他們已經為此付出了代價，你可以在下面的圖表中看到這種綠色。相比之下，美國大部分地區的公用事業費率平均約為每千瓦時0.13美元。

正如《華爾街日報》-WSJ最近的一篇文章所指出的那樣，這種策略似乎有點緊張，因為在夏季的幾個月里，風不再吹，這給它們所供應的天然氣量增加了額外的需求。

"這一事件突顯出該地區能源市場進入漫長歐洲冬季所面臨的不穩定狀態。電價沖擊在英國最為嚴重，英國依靠風力發電場在2050年前消除凈碳排放。電力生產商燃燒化石燃料所需的碳信用額度價格也創下了歷史新高。

此外，歐洲人多年來通過征收碳稅來抑制天然氣的生產。經濟學中有句老話，如果你想少做點什么，那就征稅。到目前為止，從供應情況來看，這句古老的格言的真實性得到了證實。

和通常的情況一樣，有些傷口是自己造成的。就天然氣而言，隨著荷蘭天然氣巨頭格羅寧根（Groningen）的提前關閉，歐洲天然氣供應主要來源數量減少，幫助歐盟走到了現在的地步。你可以看到所有的進口數據，從2014年開始走高，因為來自格羅寧根的供應開始減少，然后在2019年進一步下降。

Rystad的文章指出了歐洲天然氣市場與格羅寧根天然氣減產有關的以下預測。

"格羅寧根產量的急劇下降將重新定義歐洲能源格局。該油田在本世紀初產量有所回升，2013年達到570億立方米，幾十年來一直位于歐洲西北部天然氣系統的中心區。

"這個巨型油田的逐步淘汰將迫使歐洲以更快的速度擴大天然氣進口。我們已經可以看到荷蘭正在發生這種劇烈的轉變，荷蘭正處在從凈天然氣出口國向凈進口國過渡的過程中，"Rystad Energy天然氣市場研究主管卡洛斯·托雷斯-迪亞茲表示。

如果你跟不上荷蘭的地震發生，幾十年從格羅寧根的大量撤離導致了周邊地區的沉降（荷蘭人總是擔心），局部地震也引起了一些嚴重的地震。此外，在荷蘭人的心態中，風車只是生活的一部分。

當你把鉆探新供應品的抑制因素與生產商資本配置的轉變結合起來時，你到達了歐洲現在所處的位置。不得不付錢給鼻子來保持燈光和熱量。

他們付誰的錢？美國的能源結構中占據顯著位置。最近，從美國海岸運往歐洲的液化天然氣一直處于最高水平，正如JPT文章所指出的，我們仍然是他們最大的供應商，但潮流已經改變。從2020年開始，亞洲開始超過歐洲買家購買美國液化天然氣。

俄國人要來營救了至少現在正如彭博社（Bloomberg）的一篇相關文章所指出的那樣，歐盟依靠俄羅斯的天然氣來維持照明，其程度大于其舒適度。《財富》雜志最近的一篇文章指出，亞洲天然氣供應的東移——

更糟的是，亞洲仍然是液化天然氣需求中心，而且需求也在增長：中國政府推動煤炭生產，同時經濟普遍復蘇，正從美國和俄羅斯獲取天然氣，而全球冬季前的庫存量較低。

因此，由于俄羅斯庫存不足，一些人擔心他們想就北流二號問題向德國發表政治聲明，而隨著亞洲對美國供應的拉動，英國和歐盟該怎么辦呢？

在氣候辯論中迷失的是肥料的主題。氣體用于制造氨，而氨又用于制造硝酸鹽肥料。如果你想種植產量最高的作物，或者只是種植它們，你需要肥料。氨從天然氣的主要成分甲烷中去除氫氣。你不能把風電場塞進玉米地里種玉米，你必須施肥。

上周，英國的兩家化肥廠因汽油價格高企而關閉。他們何時重新啟動是任何人的猜測。對化肥價格的連鎖反應也是一樣。可能成為食品價格已經飆升的各種原因。

當我們綜合所有這些因素，并加入最后一個變量 -歐洲冬季的寒冷預測，我們有一個令人不安的情況，在歐盟和英國在未來6至9個月。

美國的情況好些了嗎？

我們在美國面臨的挑戰可能與整個池塘的問題有關或類似，這或許不足為奇。EIA每周儲氣報告顯示，與前一周比較，BCF上升了83，但顯示在進入冬季戒毒季節時，我們仍比5年平均水平低8%左右。

與此同時，我們的供應因頁巖鉆探的下降或因天氣事件而關閉而減少，例如我們在 2 月的斯諾馬格登事件中經歷的，或者 8 月份在 GOM 油井中關閉的颶風。在此期間，我們從 GOM 損失了大約 2 BCF/D，其中一些在 9月的第二周仍未恢復。

以液化天然氣和管道天然氣的形式，出口消耗了我們生產中比以往更大的份額。正如我們上面討論的那樣，歐盟越來越依賴美國和俄羅斯的供應。就美國而言，這些供應品以液化天然氣的形式出現，因為它很容易通過船運。

通過增加管道基礎設施，墨西哥做出了一項戰略決定，即使用更多來自其北部鄰國的天然氣。與WAWA和阿瓜杜爾塞樞紐的直接連接使每天向南流動數十億立方英尺。

2021 年 6 月，美國對墨西哥的天然氣管道出口平均為 6.8 Bcf/d，比 2020 年 6 月增長了 25%，比前五年（2016 年至 2020 年）的月均值高出 44%。我們預計，這些創紀錄的高流量將持續到夏季，這些流量是由電力需求增加、高溫和 6 月份工業需求增加所共同推動的。

所有這些天然氣都是由長期合同持有的，就在一年前，當天然氣供應更加充足時。

重點關注：

天然氣短缺或供應緊張可能持續到明年。歐洲的問題是結構性的。他們被迫從美國或俄羅斯進口天然氣。或者兩者兼而有之。亞洲已經走上了包括這些來源的天然氣在內的道路。

我認為美國也可以提出同樣的情況。我們有一些同樣的抑制因素來鉆探新的供應品，政府對州和聯邦層面的反對，以及獲得資金的挑戰。鉆探者產生的現金流增加，緩解了許多財務挑戰，但正如我們所看到的，他們對增加供應興趣不大。本月，《油價》的一篇文章詳細指出了頁巖鉆探者的這一趨勢。

異常的擔憂可能會加劇這種情況。我們面臨著一個非常敵對的政府，它正在尋找通過懲罰石油和天然氣來利用可再生能源的方法。其中一項功能載于《減少甲烷法》，該法案將對天然氣等高碳含量燃料征收每噸1，800美元的碳稅，這些燃料主要是甲烷。進步人士對此并不滿意，他們試圖抑制在其"清潔電力計劃"中使用天然氣作為橋梁燃料。 這進一步懲罰了天然氣，同時為"清潔資源"提供了報酬。這兩項政策都不能肯定成為法律，因為那些在經濟上將受到損害的州正在與它們作斗爭。但是，正在認真討論這些內容的事實表明談話發生了變化。

卡特時代稅收政策的復興，該政策試圖通過對"因市場條件而未得收益"征收消費稅來重新分配財富。與現在的情況類似，針對強勁需求，產品供應緊張推高了價格，導致石油和天然氣公司的現金流大幅增加。WPT是一項可怕的政策，未能達到其目標，并造成了各種不利的連鎖反應。它于1988年被廢除，當時大家都松了一口氣。等待它再次出現， 足夠的時間已經過去了， 記憶可能已經褪色。這就是說，有足夠多的理性的國會議員記得過去的教訓，他們的支持者將受到傷害，我不相信這個概念會長腿走路。

總之，去年圍繞天然氣的能源狀況發生了變化。供應緊張，生產商不愿為鉆探分配新的資金。結果將是，在可預見的未來，美國和歐洲的價格將會上漲。真正的挑戰將是滿足需求，無論價格如何。